5月18日晚，贵州茅台发布公告，即将于6月13日在茅台国际大酒店举行2022年度股东大会。公告显示，届时，贵州茅台股东将审议包括《出资设立产业发展基金》等多项议案。

今年以来，白酒板块回调明显，作为行业龙头的贵州茅台在这一时点召开股东大会，其将向行业传递出的发展信号备受瞩目，无疑将起到提振市场信心的作用。

行业首超千亿体量的大单品

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2022年，是贵州茅台董事长丁雄军任上的首个完整财年，其交出了一份超出市场预期的答卷。

报告期内，贵州茅台实现营收1275.54亿元，同比增长16.53%；实现净利627.16亿元，同比增长19.55%，营收净利增速双双创下自2018年以来的新高。

其中贵州茅台的核心品类茅台酒贡献了1078.34亿营收，同比增长15.37%。由此，茅台酒成为中国酒行业首个突破千亿门槛的产品品类，进一步夯实了飞天茅台首屈一指的大单品地位。报告期内，茅台酒的销量达到3.79万吨，同比增长4.52，吨价则达到了284.51万元，同比增长10.4%，实现量价齐升。

在茅台酒稳稳站位高端白酒市场的前提下，贵州茅台打造出更多单品以优化产品体系，其系列酒产品正成为重要的增长极。贵州茅台曾提出，在“十四五”末期，系列酒要实现营收240亿元以上，占集团营收比重10%以上的目标。

目前来看，这一目标似乎并不难实现。

2022年，系列酒产品贡献了159.39亿元营收，同比增长26.55%，毛利率增加3.53个百分点至77.22%，占总营收的比重持续提高。其中，被视为系列酒“台柱子”产品的茅台1935在2022年表现亮眼。据酒业家数据，2022年，茅台1935销售额约为52亿元，有望成为千元价格带又一大单品。

渠道改革也给贵州茅台带来相当的增长红利。其直销渠道录得营收493.79亿元，实现同比翻倍增长，其中2022年上线的i茅台贡献了118.8亿元营收，成果显著。

刷新A股记录的大手笔分红

A股股王分红时从不“手软”。

2022年报显示，贵州茅台拟向全体股东每10股派发现现金红利259.11元（含税），合计约325.49亿元。在去年11月28日，贵州茅台实施上市以来的首次特别分红，向全体股东每股派发现金红利21.91元（含税），合计约273.23亿元。由此，贵州茅台的2022年全年分红总额达到约532.34亿元，超过21年净利总额524.6亿元。

从投资回报的角度来看，贵州茅台行业内独一档的盈利能力使得其净资产收益率始终位于行业前列。2022年，贵州茅台的毛利率和净利率分别达到91.87%和52.68%，分别增长0.33和0.21个百分点，其ROE（加权）达到30.26%。

2022年，贵州茅台首次将“市值保持在2万亿元以上，稳居A股榜首”写进年报，回应了在2022年底董事长丁雄军“准备了很多市值管理工具”的说法。今年2月，为稳定市场信心，贵州茅台的控股股东茅台集团和茅台技术开发有限公司出手合计增持约84万股，这也是时隔十年茅台集团的首次增持动作。

本届股东大会的13项议案中，《关于出资参与设立产业发展基金的议案》引发外界广泛关注。公告显示，贵州茅台将分别各认缴55.1亿元参与设立茅台招华（贵州）产业发展基金和茅台金石（贵州）产业发展基金。其在公告中表示，出资设立产业发展基金的主要目的是借助专业投资机构的优势，提升资金收益率，为全体股东创造价值。

这是贵州茅台继派发现金红利后的又一笔资金运作，体现了茅台探索资金管理新理念的决心，不仅有利于提高茅台的资金收益率，还有助于公司充分接触新兴产业的动向，保持公司活力。截至2022年底贵州茅台账面现金及现金等价物余额为1,523.79亿元，占2,049.65亿净资产的74.32%，这意味着即使茅台拆出约110亿元也不会影响正常的生产经营。

经济学家任泽平认为，茅台设立产业基金既是自身唤醒沉睡资金，挖掘新动能的突破性举措，也是顺应产融结合大势，符合国家战略的重要性举措。

在生产经营层面，贵州茅台重视长期投入，为股东持续创造复利。年报中，基本建设投资71.09亿元是和营收增长15%并列的年度目标任务之一。截至目前，贵州茅台在建产能有3万吨酱香系列酒技改工程及其配套设施项目、“十四五”酱香酒习水同民坝一期建设项目和茅台酒“十四五”技改建设项目，计划投资总额超过280亿元。

在茅台酒供不应求的市场环境下，历年实际产能利用率均超过100%。持续的基础建设投入、扩充产能意味着，贵州茅台仍有较大增长空间。据国元证券测算，到2024年茅台酒的实际产能有望达到7.66万吨，结合茅台镇核心产区面积15.03平方公里，长期实际产能有望达到10.44万吨，有望带来接近翻倍的业绩增量。

股东大会将审议13项议题

今年是茅台构建集团一盘棋大市场生态的元年，在2022年创下五年间业绩增速新高后，贵州茅台仍在加速迈向十四五目标，贵州茅台将本届股东大会上传递出新一年的发展信号。

贵州茅台将在新的一年如何进一步阐释“美”、实践“美”是一大看点。在去年的股东大会上，贵州茅台首次系统阐述了“美时代，美生活”如何“解渴”。

在近期举办的中国酒业协会白酒技术创新战略发展工作委员会2023年度工作会议上，丁雄军就此提出了具体的解法。

其认为，白酒科技的科普不能老讲故事，不能只讲玄学，一定要讲科学。不能怪公众不了解，只能怪自己讲得不好。茅台愿与行业协会、酒业同仁一道，加大中国白酒科研成果宣传，增进公众对白酒科技的了解和认知，让更多人关注白酒科技、爱上白酒之美。

本届股东大会上，除了往年既有的董事会工作报告、年度报告的审议流程之外，还将审议《关于与关联方签订<商标许可协议>的议案》。2023年，茅台推出更多如茅台冰淇凌般“美”的产品值得期待。

从当下披露出的公开信息来看，科技创新是贵州茅台2023工作的重点之一。公司管理层始终保持锐意进取的姿态，在2022年推出应用区块链技术的i茅台APP，并在今年初推出巽风数字世界APP，后者探索“数实融合”新路径、获“中国食品工业科技进步奖”。

2023年一季度，贵州茅台保持了高增态势。报告期内实现营收387.56亿元，同比增长20%；实现净利207.95亿元，同比增长20.59%，顺利实现开门红。

处于向“十四五”目标迈进的关键时间节点，贵州茅台还将释放哪些高质量发展信号，一切将在2022年度贵州茅台股东大会揭晓。